全球貿(mào)易變化

全球貿(mào)易在2022年底陷入收縮，增速放緩。荷蘭國際集團（ING）預(yù)計，到2024年，全球貿(mào)易增長率都將保持在較低水準(zhǔn)。但若消費者工資增長，在商品上的支出回升，且消費模式正?；?，那麼伴隨著商品庫存的減少，2023年下半年貿(mào)易增長有望趨向強勁。

在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩、新興經(jīng)濟體逐步復(fù)蘇的背景下，世界各地的貿(mào)易發(fā)展並不平衡。預(yù)計2023年和2024年，亞洲區(qū)域貿(mào)易量將超過全球平均水準(zhǔn)，中東和非洲也將緊隨其後。

長航線推高海運需求

航運數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)於貿(mào)易數(shù)據(jù)，特別是在油運板塊。俄羅斯石油出口受到制裁後，航線大幅調(diào)整，航距變長。隨著俄羅斯石油、天然氣、煤炭、鐵礦石和金屬的出口流向出現(xiàn)變化，預(yù)計海運噸海裏數(shù)比制裁生效前增長3%以上。由於政策沒有逆轉(zhuǎn)的跡象，這些增量將在2024年延續(xù)。

油運市場走高

航線變長的影響在油輪運輸板塊中最為突出，更多俄油流向中國和印度。另一方面，西方國家（G7）停止進口俄油，轉(zhuǎn)而從沙烏地阿拉伯和美國進口更多原油，從印度進口柴油等成品油。因此，預(yù)計2023年全球成品油航運需求將呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，原油需求也將被推高。

預(yù)計2023年全球石油消費將同比增長2%以上。今年上半年，全球航空燃料消費飆升約30%。

在供給端，油輪手持訂單量為1996年以來的最低水準(zhǔn)。6月VLCC手持訂單12艘。今年幾乎沒有油輪送拆，一些老舊油輪被“影子”船隊吸收，生命週期延長，推升了二手船價格。

俄烏衝突升級後，油輪運價迅速上升。儘管此後有所鬆動，但運價仍達到約40000美元/天，是10年平均水準(zhǔn)的兩倍多。基於當(dāng)前的市場基本面，預(yù)計油輪運價將保持強勁。

LNG船訂單數(shù)量巨大

最近LNG運輸船市場引起相當(dāng)多的關(guān)注。今年LNG運輸需求保持強勁，預(yù)計將增長4%以上。為取代俄羅斯管道天然氣，歐洲國家增加了LNG進口，進而推高了需求。

在供給端，6月LNG船手持訂單量超過現(xiàn)有船隊的50%。17萬立方米LNG新船價格已推高至2.5億~2.6億美元。大部分手持訂單將於2024－2026年交付，未來3年每年運力增長率都將達到兩位數(shù)。

全球經(jīng)濟放緩影響幹散貨貿(mào)易

全球幹散貨貿(mào)易嚴(yán)重依賴全球工業(yè)活動。消費需求疲軟和利率上升抑制了西方國家的投資活動及工業(yè)生產(chǎn)。但中國需求上升利好鐵礦石和煤炭海運貿(mào)易。

總體而言，今年煤炭運輸噸位需求預(yù)計將增長2%，噸海裏需求有望增長3%。國際鋼鐵協(xié)會預(yù)計，2024年全球鋼鐵需求將持平。從長遠來看，煤炭貿(mào)易將影響散運市場的前景，因為動力煤的需求可能在2025年後下滑。

由於需求增長放緩，散運價格有所下降。本月，75000 載重噸巴拿馬型散貨船的一年期期租水準(zhǔn)約為13750美元/天，相當(dāng)於10年平均價格。

集運市場面臨挑戰(zhàn)

過去兩年，對消費品的高需求和多次供應(yīng)中斷為集裝箱運輸市場帶來了豐厚的利潤。但隨著需求調(diào)整、港口擁堵問題的解決和一系列新船的交付，市場的天平向買方傾斜，即期運價大幅下降。但過去兩年的高收益讓集裝箱班輪公司的財務(wù)狀況依然保持穩(wěn)健。

燃料價格下跌

與2022年相比，2023年上半年，HFO（重油）價格比去年同期低約30%。無需使用脫硫塔的VLSFO（低硫燃油）和MGO（船用汽油）下降幅度更大。這也導(dǎo)致脫硫塔（2022年有13%的船舶安裝了脫硫塔）經(jīng)濟性下降。然而，石油市場供應(yīng)仍然緊張，燃料價格面臨上升風(fēng)險。

在雙燃料船舶數(shù)量不斷增加的背景下，LNG價格日趨重要。在2022年的大部分時間裏，LNG燃料價格非常昂貴。本月LNG燃料價格已大幅下跌至每噸500美元，但在2023年下半年，全球需求增加導(dǎo)致價格上漲的風(fēng)險依然存在。

來源：ING