9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)開啟四年來(lái)的首次降息，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%～5.00%，降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。降息將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，對(duì)造船市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將有利於降低造船成本，收窄匯兌損益，推升新造船市場(chǎng)。其影響主要體現(xiàn)在以下三方面。

一、新造船需求

美聯(lián)儲(chǔ)降息將導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)或者個(gè)人融資成本下降，進(jìn)而刺激美國(guó)消費(fèi)端和投資端，提振美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)。隨著物品價(jià)格上漲，美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量和金額絕對(duì)值的增加，美國(guó)本土企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)增加的同時(shí)，將帶動(dòng)美國(guó)貿(mào)易夥伴貿(mào)易量、大宗商品交易量及全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。全球貿(mào)易量增長(zhǎng)將刺激航運(yùn)市場(chǎng)需求。近年來(lái)，在高通脹高利率背景下，全球貿(mào)易量持續(xù)萎靡，2021年海運(yùn)貿(mào)易量增速為3.4%，2022年海運(yùn)貿(mào)易量增速收縮至-0.3%，而在加息按下暫停鍵後，2023年海運(yùn)貿(mào)易量增速恢復(fù)至2.4%。全球海運(yùn)貿(mào)易量的萎靡對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)需求造成一定抑制。預(yù)期本次美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地後，將帶動(dòng)全球貿(mào)易量的增長(zhǎng)。而貿(mào)易需求復(fù)蘇將在船舶行業(yè)綠色化發(fā)展及老舊船舶更新驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動(dòng)新造船市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好發(fā)展。

二、船舶建造成本

在本次美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，受通脹及美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，以美元計(jì)價(jià)的動(dòng)力及推進(jìn)設(shè)備、機(jī)電設(shè)備、通導(dǎo)設(shè)備等進(jìn)口成本的上漲，大大增加了船廠成本壓力。在本次美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息之後，後續(xù)新船訂單中必須依賴進(jìn)口的船用設(shè)備採(cǎi)購(gòu)成本或?qū)⑾陆担?/span>船廠成本管控壓力有所減小。同時(shí)，由於降息在一定程度上降低了獨(dú)立船東和航運(yùn)公司的融資成本，其所需負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用隨之減少，將有助於增加投資者的現(xiàn)金流及增強(qiáng)新船投資意願(yuàn)，推動(dòng)潛在船東增加購(gòu)置新船計(jì)畫，進(jìn)一步擴(kuò)張船隊(duì)。

三、匯兌損益

   美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率下降，估值和折現(xiàn)率下降，並推動(dòng)美股和全球股市上漲。同時(shí)，由於金融產(chǎn)品收益率普遍下降，推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲和資本外流，美元將遭遇下行壓力。美元作為主要儲(chǔ)備貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)降息將減弱美元強(qiáng)勢(shì)地位，致使其他國(guó)家貨幣相對(duì)增值。在本次美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息通道後，短時(shí)間內(nèi)或?qū)⒁l(fā)美元指數(shù)呈現(xiàn)下跌式波動(dòng)，其他主要貨幣上漲的局面。如果相對(duì)於日元和韓元人民幣兌美元匯率升值幅度較大的話，船企在後續(xù)新接訂單中的議價(jià)能力將相對(duì)減弱。收入方面，由於出口船舶以美元結(jié)算，如果當(dāng)前相對(duì)友好的匯率水準(zhǔn)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，一定程度上將收窄造船企業(yè)的盈利空間。

來(lái)源：中國(guó)船舶集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究中心