根據(jù)克拉克森證券最新研究，中國政府近期宣佈的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)畫有望提振散貨船市場(chǎng)。

上周，財(cái)政部部長藍(lán)佛安等在國新辦舉行新聞發(fā)佈會(huì)，介紹“加大財(cái)政政策逆週期調(diào)節(jié)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。藍(lán)佛安介紹，今年持續(xù)加強(qiáng)地方政府專項(xiàng)債券管理，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作資本金範(fàn)圍，支持地方加大重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。1-9月發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.6萬億元，支持專案超過3萬個(gè)，用作專案資本金超2600億元。待發(fā)額度加上已發(fā)未用的資金，後三個(gè)月各地共有2.3萬億元專項(xiàng)債券資金可安排使用。

這一消息對(duì)於散貨航運(yùn)業(yè)無疑是一個(gè)積極信號(hào)，尤其是第四季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長預(yù)期。據(jù)克拉克森證券研究，中國GDP每增長1%，全球幹散貨貿(mào)易量通常會(huì)相應(yīng)增長0.5%。

分析師Frode Morkedal、Even Kolsgaard和Bendik Folden Nyttingnes表示，隨著中國進(jìn)口量的增加，港口擁堵問題將會(huì)更加嚴(yán)重，這將進(jìn)一步推高船舶需求，“我們預(yù)計(jì)如果其他條件不變，第四季度海岬型船日租金可能會(huì)上漲5000美元。”

分析人士認(rèn)為，倘若中國明年繼續(xù)保持5%的GDP增速，全球幹散貨貿(mào)易量有望增長約2.5%。而這一預(yù)測(cè)遠(yuǎn)高於克拉克森研究目前0.5%增速的預(yù)期。如果市場(chǎng)情況按預(yù)期發(fā)展，2025年海岬型船日租金可能會(huì)達(dá)到25000美元到30000美元之間的高位區(qū)間。

雖然中國的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)畫給幹散貨市場(chǎng)帶來了積極信號(hào)，但上周航運(yùn)股市整體下跌約2%，其中幹散貨板塊的跌幅最為明顯，平均下跌4%，反映出市場(chǎng)對(duì)中國財(cái)政刺激措施的不確定性。

幹散貨 ETF 交易平臺(tái)Breakwave Advisors在最新週報(bào)中表示，中國近期一連串的刺激政策宣佈後，鐵礦石市場(chǎng)再度掀起波瀾，期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)反映了市場(chǎng)的高度投機(jī)性。作為大宗商品的鐵礦石，其價(jià)格波動(dòng)更多由資金流動(dòng)驅(qū)動(dòng)，儘管從長期來看，基本面因素至關(guān)重要，但短期內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)幾乎完全由每日新聞主導(dǎo)。

“對(duì)於當(dāng)前市場(chǎng)的投機(jī)氛圍，我們必須謹(jǐn)慎對(duì)待。中國刺激政策的連番出臺(tái)可能會(huì)短期提振需求，但市場(chǎng)的高波動(dòng)性也意味著風(fēng)險(xiǎn)的增加。尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，中國政府的政策走向仍然存在不確定性，房地產(chǎn)市場(chǎng)的任何微小變化都會(huì)迅速傳導(dǎo)到鐵礦石和鋼鐵行業(yè)，進(jìn)而影響全球幹散貨航運(yùn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)前景或?qū)②呾镀胶?，但?duì)第一季度的過度樂觀情緒需要有所收斂。雖然市場(chǎng)在經(jīng)歷了如此強(qiáng)勁的一年後，依然有望維持一定的活躍度，但幹散貨市場(chǎng)的週期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，未來可能會(huì)出現(xiàn)意外的市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。”

不過，克拉克森分析師團(tuán)隊(duì)仍然認(rèn)為幹散貨板塊的當(dāng)前估值具有吸引力。他們指出，中國財(cái)政刺激計(jì)畫儘管尚未公佈細(xì)節(jié)，但對(duì)幹散貨市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)帶來正面支持。

此外，Capital Economics也指出，隨著中央逐漸採取措施清理地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，地方政府在投資支出上的態(tài)度可能會(huì)變得不再那麼保守。這一跡象對(duì)於房地產(chǎn)和幹散貨市場(chǎng)同樣是個(gè)利好消息。不過，克拉克森也提醒道，未來財(cái)政支持的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間仍存變數(shù)，特別是明年的預(yù)算尚未公佈。

克拉克森認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)逐漸向好的背景下，當(dāng)前幹散貨航運(yùn)股票的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)狀況非常有利，特別是考慮到全球需求疲軟時(shí)，航運(yùn)業(yè)的估值往往具有更大的波動(dòng)性與反彈空間。

來源：海運(yùn)圈聚焦